SCB EIC วิเคราะห์เงินเฟ้อ มี.ค. 3.45% เร่งขึ้นจากราคาอาหาร-พลังงาน

กระทรวงพาณิชย์ประกาศอัตราเงินเฟ้อเดือนมีนาคม 2012 โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 3.45%YOY (เทียบกับเดือนเดียวกันปีก่อนหน้า) เร่งขึ้นจาก 3.35%YOY ในเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2.77%YOY เร่งขึ้นจาก 2.72%YOY ในเดือนที่ผ่านมา

ราคาน้ำมันยังคงเพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่อง กดดันให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเร่งขึ้น

ดัชนีราคาผู้บริโภคในหมวดพลังงานยังคงเพิ่มสูงขึ้นจากเดือนที่แล้วอีก 2.7%MOM (เดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 3.1%MOM) เนื่องจากราคาน้ำมันขายปลีกในประเทศที่เพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งเป็นผลมาจากราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่เพิ่มขึ้น โดยราคาน้ำมันดิบดูไบในเดือนมีนาคมอยู่ที่ราว 120 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อบาร์เรล หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 5%MOM นอกจากนี้ยังมีการเก็บเงินเข้ากองทุนน้ำมันเพิ่มขึ้นด้วย

อาหารสำเร็จรูปเป็นส่วนสำคัญที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเร่งขึ้นในเดือนนี้

ราคาอาหารสำเร็จรูป (อาหารปรุงสุกบริโภคในบ้านและนอกบ้าน) เพิ่มสูงขึ้นจากเดือนที่แล้วอีก 1.0%MOM (เดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 0.2%MOM) ซึ่งราคาอาหารสำเร็จรูปที่เพิ่มขึ้นนั้นส่งผลกระทบค่อนข้างมาก เนื่องจากมีน้ำหนักถึงประมาณ 1 ใน 5 ของดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (รูปที่ 1)

ปัจจัยเสี่ยงทางด้านต้นทุนยังคงมีอยู่ต่อไป จากราคาน้ำมันดิบที่ยังคงมีแนวโน้มทรงตัวในระดับสูง เนื่องจากสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างอิหร่านกับชาติตะวันตกยังคงไม่ได้ข้อยุติ ประกอบกับการขึ้นค่าจ้างแรงงานขั้นต่ำทั่วประเทศเมื่อวันที่ 1 เมษายนที่ผ่านมา ทำให้ต้นทุนการผลิตของผู้ประกอบการเพิ่มสูงขึ้นและส่งผลให้ราคาสินค้าต้องทยอยปรับขึ้นตาม

อย่างไรก็ตาม EIC คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังอยู่ในกรอบเป้าหมายของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.)

EIC มองว่าราคาน้ำมันน่าจะชะลอตัวลงบ้างในไตรมาส 2 เนื่องจากเป็นไตรมาสที่อุปสงค์ของน้ำมันดิบในตลาดโลกลดลง อีกทั้งยังมีความเป็นไปได้ที่หลายๆ ประเทศอย่างเช่น สหรัฐฯ และยุโรป จะปล่อยน้ำมันดิบสำรองออกสู่ตลาดมากขึ้นเพื่อลดแรงกดดันไม่ให้ราคาน้ำมันเพิ่มสูงขึ้นจนเกินไป ดังนั้นหากไม่เกิดเหตุการณ์ขัดแย้งรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันไม่น่าจะเร่งขึ้นจากระดับปัจจุบันมากนัก EIC จึงมองว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังอยู่ในกรอบเป้าหมายของ ธปท. ที่ 0.5-3.0% ได้

จับตามองราคาอาหารสำเร็จรูป เนื่องจากราคาอาหารสำเร็จรูปมีผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานค่อนข้างมาก โดยปัจจัยต้นทุนที่มีผลกระทบกับราคาอาหารสำเร็จรูปมีตัวอย่างเช่น ราคาอาหารสด ราคาก๊าซหุงต้ม ค่าการขนส่ง และค่าแรง เป็นต้น

คงมุมมองอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.00% จนถึงสิ้นปี 2012 เงินเฟ้อที่เร่งขึ้นเกิดจากปัจจัยต้นทุนเป็นหลัก ซึ่งต่างกับเงินเฟ้อที่เกิดจากการเร่งขึ้นของอุปสงค์ที่นโยบายการเงินสามารถควบคุมได้ ดังนั้น EIC จึงมองว่า ธปท. จะยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 3.00% ต่อไป

รูปที่ 1 ราคาอาหารสำเร็จรูปเป็นส่วนสำคัญที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเร่งขึ้น

ที่มา:  การวิเคราะห์โดย SCB EIC จากข้อมูลของกระทรวงพาณิชย์ (MOC)

........................

โดย :   ดร. พชรพจน์ นันทรามาศ ([email protected])

ธนกร ลิ้มวิทย์ธราดล ([email protected])

EIC | Economic Intelligence Center